Строительство АГНКС в Саратовской области

 Содержание

1. РЕЗЮМЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА 5

2. СУЩНОСТЬ ПРОЕКТА 7

2.1. ОПИСАНИЕ ПРОЕКТА И ПРЕДПОЛАГАЕМЫХ УСЛУГ 7

2.2. ОБЗОР ДОСТУПНОСТИ СЫРЬЕВОЙ БАЗЫ. ОБЕСПЕЧЕННОСТЬ СЫРЬЕВЫМИ РЕСУРСАМИ (НАЛИЧИЕ ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ ПОСТАВЩИКОВ) 7

2.3. МЕСТОРАСПОЛОЖЕНИЕ ПРОЕКТА 7

3. МАРКЕТИНГОВЫЙ ПЛАН 9

3.1. ОБЩИЙ ОБЗОР РЫНКА АГНКС В САРАТОВСКОЙ ОБЛАСТИ 9

3.2. ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ НА РЫНКЕ 10

3.3. ОБЗОР ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ КОНКУРЕНТОВ НА РЫНКЕ 10

3.4. ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ НА РЫНКЕ 10

4. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 12

4.1. ПЛАН ПО ПЕРСОНАЛУ 12

4.2. ПЛАН-ГРАФИК РАБОТ ПО ПРОЕКТУ 12

4.3. ИСТОЧНИКИ, ФОРМЫ И УСЛОВИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ 15

4.4. ГРАФИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА 15

5. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 16

5.1. ОПИСАНИЕ ЗДАНИЙ И ПОМЕЩЕНИЙ 16

5.2. РАСЧЕТ СТОИМОСТИ СТРОИТЕЛЬСТВА АГНКС И ВСЕГО ПЛАНИРУЕМОГО КОМПЛЕКСА 16

5.3. ОПИСАНИЕ ОБОРУДОВАНИЯ 16

5.4. ТЕХНОЛОГИЯ ОКАЗАНИЯ УСЛУГ ПО ЗАПРАВКЕ АВТОМОБИЛЬНОГО ТРАНСПОРТА КПГ 17

5.5. СЫРЬЕ, МАТЕРИАЛЫ И КОМПЛЕКТУЮЩИЕ 17

5.6. ПРОЧИЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ 17

6. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 18

6.1. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ И ДОПУЩЕНИЯ 18

6.2. НОМЕНКЛАТУРА И ЦЕНЫ 19

6.3. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ 20

6.4. ПОТРЕБНОСТЬ В ПЕРВОНАЧАЛЬНЫХ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВАХ 20

6.5. НАЛОГОВЫЕ ОТЧИСЛЕНИЯ 20

6.6. ОПЕРАЦИОННЫЕ ИЗДЕРЖКИ (ПОСТОЯННЫЕ И ПЕРЕМЕННЫЕ) 21

6.7. ПЛАН ПРОДАЖ 22

6.8. РАСЧЕТ ВЫРУЧКИ 23

6.9. ПРОГНОЗ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ 23

6.10. ПРОГНОЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 23

6.11. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА 24

6.11.1. Методика оценки эффективности проекта 24

6.11.2. Показатели эффективности проекта 24

6.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV) 25

6.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR) 26

6.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI) 26

6.11.6. Срок окупаемости (PBP) 27

6.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 27

6.11.8. Иные показатели 27

7. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 28

7.1. АНАЛИЗ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА 28

7.2. ТОЧКА БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПРОЕКТА 28

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПО КВАРТАЛАМ 30

Список таблиц

Таблица 2. Показатели эффективности инвестиций 5

Таблица 4. Действующие АГНКС в г. ... Саратовской области 10

Таблица 5. Действующие автомойки самообслуживания в г. ... Саратовской области 10

Таблица 6. Штатное расписание и фонд оплаты труда 12

Таблица 7. Условия получения инвестиционного кредита 15

Таблица 8. Стоимость строительства и оборудования АГНКС 16

Таблица 9. Расход сырья, материалов и ресурсов для обеспечения работы АГНКС 17

Таблица 10. Расчет ставки дисконтирования 18

Таблица 11. Номенклатура и цены 19

Таблица 12. Состав инвестиций проекта по категориям затрат 20

Таблица 13. Налоговое окружение проекта 20

Таблица 14. Суммы налоговых отчислений по проекту 20

Таблица 15. Постоянные издержки проекта, тыс. руб. 21

Таблица 16. Переменные издержки проекта, тыс. руб. 21

Таблица 17. План загрузки производственных мощностей 22

Таблица 18. Выручка от оказания услуг проекта, тыс. руб. 23

Таблица 19. Прогнозный отчет о финансовых результатах, тыс. руб. 23

Таблица 20. Прогнозный отчет о движении денежных средств, тыс. руб. 24

Таблица 21. Анализ чувствительности эффективности проекта к изменениям его ключевых параметров 28

Список рисунков

Рисунок 1. Месторасположение проекта 7

Рисунок 2. Карта действующих АГНКС в … 9

Рисунок 3. Календарный план-график реализации проекта, дней 14

Рисунок 4. График финансирования проекта 15

Рисунок 5. График изменения чистого дисконтированного дохода по годам, тыс. руб. 25

Рисунок 6. График точки безубыточности, тыс. руб. 29

1. Резюме инвестиционного проекта

Наименование проекта: «Строительство АГНКС».

Цель проекта: обоснование эффективности инвестиций в строительство АГНКС.

Место реализации проекта: Саратовская область.

Суть проекта: проект предполагает вложение инвестиций в строительство АГНКС.

Финансирование проекта

Общая сумма финансирования проекта составляет ... руб.

Проектом предусмотрено использование средств инвестиционного кредита в сумме ... руб., получаемых в … под **% годовых на срок … с отсрочкой выплат по основному долгу на … и отсрочкой выплат процентов по кредиту на …

В проекте также будут использованы собственные средства в сумме ... руб., из них ... руб. — на софинансирование инвестиций, ... руб. — на покрытие дефицита оборотных средств на начальном этапе реализации проекта.

Основные расчетные показатели эффективности проекта представлены в таблице ниже.

Таблица 1. Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций	Значение
Чистая прибыль, тыс. руб.
Чистый денежный поток NPV, тыс. руб.
Внутренняя норма доходности IRR (мес.), %
Индекс доходности PI, ед.
Период окупаемости PB, лет
Дисконтированный период окупаемости DPB, лет
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Ставка дисконтирования, %

Источник: расчеты MegaResearch

При вложении в проект инвестиций в сумме ... руб. чистая прибыль в конце прогнозного периода составит ... руб. Инвестиции в проект окупятся через …, дисконтированный срок окупаемости составляет …

Чистый дисконтированный доход (NPV) проекта равен ... руб., а внутренняя норма доходности (IRR) — **%, что выше ставки дисконтирования (**%).

Значение индекса доходности (PI) равно ... Это значит, что на каждый вложенный в проект рубль инвестор получит … рубля.

2. Сущность проекта

2.1. Описание проекта и предполагаемых услуг

Проект определяет целесообразность и плановую эффективность получения инвестиций на строительство АГНКС в городе ... Саратовской области.

На базе построенной АГНКС планируется оказывать следующие виды услуг:

• заправка автомобилей КПГ (компримированным природным газом);

• переоборудование автомобилей для работы на КПГ;

• услуги автомойки самообслуживания;

• продажа запасных частей для автомобилей, работающих на КПГ, сопутствующих товаров.

2.2. Обзор доступности сырьевой базы. Обеспеченность сырьевыми ресурсами (наличие потенциальных поставщиков)

Основным поставщиком природного газа в рамках проекта является …

Планируется закупка запчастей для установки и продажи оборудования отечественного и зарубежного производства, список поставщиков уточняется.

Для обеспечения электричеством будут использоваться газогенераторы, также планируется заключение договора с …

Приобретение расходных материалов для функционирования автомойки предполагается как отечественного, так и зарубежного производства.

2.3. Месторасположение проекта

Реализация проекта планируется в Саратовской области, …

…

Рисунок 1. Месторасположение проекта

Источник: https://yandex.ru/maps/

3. Маркетинговый план

3.1. Общий обзор рынка АГНКС в Саратовской области

В качестве топлива для транспорта могут использоваться три вида углеводородных газов:

1. Компримированные (сжатые) природные газы (КПГ). Заправочные станции типа АГНКС.

2. Сжиженные нефтяные газы (СНГ, или пропан-бутановые смеси, или СУГ). Заправочные станции типа АГЗС.

3. Сжиженные природные газы (СПГ). Заправка транспорта происходит на криогенных автомобильных заправочных станциях (криоАЗС). Кроме того, существуют станции, на которых осуществляется заправка как КПГ, так и СПГ, причем это могут быть криоАЗС с регазификацией или автомобильные газонаполнительные компрессорные станции (АГНКС), которые оснащены дополнительным оборудованием хранения и реализации СПГ.

Заказчиком настоящего исследования планируется открытие в городе … Саратовской области автомобильной газонаполнительной компрессорной станции (АГНКС) по заправке автомобилей компримированным природным газом (КПГ) — метаном.

На территории города … действует 1 АГНКС, предлагающая заправку газом (метаном). 

Рисунок 2. Карта действующих АГНКС в …

Источник: карта действующих и строящихся АГНКС России

На территории Саратовской области действуют 7 автомобильных газонаполнительных станций (АГНКС) …

…

Подробная информация о списке АГНКС в городе … представлена в разделе 3.3. данного отчета.

3.2. Основные тенденции на рынке

1. Спрос на газомоторное топливо в России стабильно растет на 25–30% в год. По мнению экспертов, положительная динамика сохранится и в ближайшие годы. К 2024 году объем потребления природного газа в качестве моторного топлива увеличится до … м3, количество заправок вырастет до ...

2. ...

3. В 2021 году в Саратовской области планируется …

4. В Саратовской области реализуется федеральная программа …

5. По мнению экспертов отрасли, …

6. …

3.3. Обзор потенциальных конкурентов на рынке

На территории города ... действует одна АГНКС, которая работает под брендом «Газпром».

Таблица 2. Действующие АГНКС в г. ... Саратовской области

Наименование	Адрес	Контакт

Источник: официальный сайт компании «Газпром»

Заказчиком настоящего исследования планируется предоставление клиентам комплекса услуг, в том числе переоборудование автомобилей для работы на КПГ.

На территории города ... отсутствуют официальные станции технического обслуживания (СТО), которые осуществляют установку газобаллонного оборудования (ГБО). Отсутствуют также сертифицированные СТО, которые позволяют клиентам воспользоваться программой субсидирования на установку ГБО.

В настоящее время, …

По официальным данным, в городе ... функционирует одна автомойка самообслуживания.

Таблица 3. Действующие автомойки самообслуживания в г. ... Саратовской области

Наименование	Адрес	Контакт

Источник: http://iwash-russia.ru/

3.4. Ценообразование на рынке

Стоимость метана на АГНКС Саратовской области на конец 2020 г. составляла … рублей за литр.

Средняя стоимость установки газобаллонного оборудования в г. ... в 2020 году составляла … рублей.

Средняя стоимость пользования автомойкой самообслуживания в г. ... в 2020 году составляла … рублей/минута.

4. Организационный план

4.1. План по персоналу

В штатном расписании производственного предприятия были сформированы следующие структурные подразделения:

1. Административно-управленческий персонал.

2. Производственный персонал.

В расчетной части бизнес-плана был сформирован план фонда оплаты труда исходя из условий работы вышеперечисленных структурных подразделений.

Проект предусматривает создание новых рабочих мест, обеспеченных стабильным доходом и всеми социальными гарантиями.

План по персоналу и фонд оплаты труда приведены в таблице ниже.

Таблица 4. Штатное расписание и фонд оплаты труда

№	Наименование должности	Кол-во работников	Заработная плата 1 работника, тыс. руб. в мес.	Заработная плата работников, тыс. руб. в мес.
1	Административно-управленческий персонал
1.1
1.2
1.3
2	Производственный персонал
2.1
2.2
2.3
	Итого фонд заработной платы
	Страховые взносы
	Итого фонд оплаты труда с начислениями

4.2. План-график работ по проекту

Этапы проекта и сроки их реализации приведены на рисунке ниже.

 

Рисунок 3. Календарный план-график реализации проекта, дней

 

4.3. Источники, формы и условия финансирования

Объем финансирования проекта составит ... руб.

В проекте планируется использование средств инвестиционного кредита в сумме ... руб. Условия получения кредита представлены в таблице ниже.

Таблица 5. Условия получения инвестиционного кредита

Условия инвестиционного кредита	Ед. изм.	Значение
Сумма инвестиционного кредита	тыс. руб.
Срок инвестиционного кредита	лет
Ставка по инвестиционному кредиту, годовых	%
Отсрочка выплат по основному долгу	лет
Отсрочка выплат процентов по кредиту	лет

Планируется также вложение в проект собственных средств в сумме ... руб., из которых ... руб. — средства на софинансирование инвестиций, ... руб. — средства на покрытие дефицита оборотных активов в начальный период реализации проекта.

 

4.4. График финансирования проекта

Вложение собственных средств на оформление и планировку земельного участка, получение разрешения на строительства планируется в сумме ... руб. с …

Получение средств инвестиционного кредита для финансирования проекта в сумме ... руб. на приобретение производственного оборудования планируется в …

…

Инвестиционная фаза проекта длится …

Плановый график финансирования проекта представлен на рисунке ниже.

Рисунок 4. График финансирования проекта

 

5. Производственный план

5.1. Описание зданий и помещений 

Строящиеся здания и сооружения АГНКС будут полностью соответствовать всем требованиям, предъявляемым к объектам такого рода.

5.2. Расчет стоимости строительства АГНКС и всего планируемого комплекса

Проектная стоимость строительно-монтажных работ по проекту составляет ... руб.

Стоимость приобретаемого в 2021 году оборудования с учетом доставки и монтажа составит ... руб.

Таблица 6. Стоимость строительства и оборудования АГНКС

Статья затрат	Стоимость, тыс. руб.
Строительно-монтажные работы
Проектирование, поставка и монтаж оборудования
ИТОГО стоимость строительно-монтажных работ и оборудования АГНКС

 

5.3. Описание оборудования

…

5.4. Технология оказания услуг по заправке автомобильного транспорта КПГ

…

5.5. Сырье, материалы и комплектующие

Расход сырья, материалов и ресурсов для обеспечения работы АГНКС приведен в таблице ниже.

Таблица 7. Расход сырья, материалов и ресурсов для обеспечения работы АГНКС

Объем реализации топлива, оказания услуг	Ед. изм.	Значение
Заправка автомобилей КПГ (компримированным природным газом)	тыс. куб. м в месяц
Закупка комплектующих для переоборудования автомобилей для работы на КПГ	тыс. руб. в месяц
Закупка газа для газогенератора	тыс. руб. в месяц
Водоснабжение, водоотведение	тыс. руб. в месяц
Текущие затраты на содержание АГНКС	тыс. руб. в месяц

5.6. Прочие технологические вопросы

Ввод АГНКС в эксплуатацию планируется после проведения строительно-монтажных работ и установки всего необходимого оборудования.

6. Финансовый план

6.1. Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 6-летний горизонт планирования, шаг планирования — квартал.

Допущения о продукции

После ввода АГНКС в эксплуатацию объем реализации КПГ постепенно увеличивается, достигая 100%-ной мощности к …

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 4 категории:

1. Инвестиции на строительство зданий и сооружений.

2. Инвестиции на приобретение производственного оборудования.

3. Прочие инвестиции.

4. Оборотные средства.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования **% в год. Ниже приведено обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчеты производят по формуле:

где r — ставка дисконтирования; rб — базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri — премия за i-вид риска; n — количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 8. Расчет ставки дисконтирования

Составляющие	%
Размер безрисковой ставки*
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Ставка дисконтирования

*MOSPRIME 6M 

Источник: расчеты MegaResearch

Таким образом, значение ставки дисконтирования в соответствии с экспертным расчетом составило **% годовых.

Допущения о выручке, финансовых результатах и движении денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, прогнозов прибыли и убытков и движения денежных средств были использованы все вышеперечисленные показатели.

 

6.2. Номенклатура и цены

Перечень и цены на оказываемые АГНКС услуги приведены в таблице ниже.

Таблица 9. Номенклатура и цены

Цены реализации продукции, оказания услуг	Ед. изм.	Значение
КПГ (компримированный природный газ)	руб/куб. м
Переоборудование автомобилей для работы на КПГ	руб/шт.
Услуги автомойки самообслуживания на 4 поста	тыс. руб. в месяц
Продажа запасных частей для автомобилей, работающих на КПГ, сопутствующих товаров	тыс. руб. в месяц

 

6.3. Инвестиционные издержки

Общая сумма инвестиций в проект составляет ... руб. Состав инвестиций по категориям затрат приведен в таблице ниже.

Таблица 10. Состав инвестиций проекта по категориям затрат

Статья затрат	Стоимость, тыс. руб.
Здания и сооружения
Машины и оборудование
Прочие инвестиции
Оборотные средства
Итого

 

6.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах

…

6.5. Налоговые отчисления

Для расчета эффективности реализации проекта применена упрощенная система налогообложения.

Ставки налогов, а также параметры для расчета размера уплачиваемых налогов приведены в таблице ниже.

Таблица 11. Налоговое окружение проекта

Налоговое окружение проекта	Значение
Страховые взносы
Налог на имущество
НДС при формировании ОС
НДС, операционная деятельность
Налог при УСНО (доход-расход)
НДФЛ
Земельный налог

Суммы налоговых отчислений по годам реализации проекта приведены в таблице ниже.

Таблица 12. Суммы налоговых отчислений по проекту

Вид налога	Бюджет налога	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
Налог на имущество	Региональный
Земельный налог	Региональный
Налоги, кроме налога при УСНО
Налог при УСНО (доход-расход)	Федеральный
ИТОГО налоги для компании Заказчика
НДФЛ	Региональный
ИТОГО налоговый поток с проекта с учетом НДФЛ

Источник: расчеты MegaResearch

 

6.6. Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты, не зависящие от изменения объема производства продукции, включая заработную плату административно-управленческого персонала.

Годовые суммы постоянных издержек проекта представлены в таблице ниже.

Таблица 13. Постоянные издержки проекта, тыс. руб.

Статья затрат	Сумма расходов в 2026 году
ФОТ административно-управленческого персонала с начислениями
Коммерческие расходы
Расходы на связь/интернет
Оплата 1С (комплексная)
Онлайн-кассы (расходные материалы и проч.)
Онлайн-кассы (обслуживание)
Прочие условно-постоянные расходы
Всего постоянные затраты

Источник: расчеты MegaResearch

Переменные издержки проекта — это затраты на сырье, товары и материалы, необходимые для производства продукции, а также затраты на заработную плату производственного персонала.

Таблица 14. Переменные издержки проекта, тыс. руб.

Статья затрат	Сумма в 2026 году, тыс. руб.
ФОТ основного производственного персонала с начислениями
Закупка КПГ
Закупка оборудования
Закупка газа для газогенератора
Водоснабжение, водоотведение
Текущие затраты на содержание АГНКС
Прочие переменные затраты
ИТОГО переменные затраты

Источник: расчеты MegaResearch

 

6.7. План продаж

План оказания услуг проекта рассчитан с учетом ввода АГНКС в эксплуатацию и постепенного наращивания загрузки производственных мощностей.

Ввод АГНКС в эксплуатацию планируется в начале …

В таблице ниже представлен проектный план загрузки производственных мощностей.

Таблица 15. План загрузки производственных мощностей

Период	4 квартал 2021 года	1 квартал 2022 года	2 квартал 2022 года	3 квартал 2022 года	4 квартал 2022 года	1 квартал 2023 года	2 квартал 2023 года	3 квартал 2023 года	4 квартал 2023 года и далее
Показатель

 

6.8. Расчет выручки

Ниже представлен прогноз выручки от оказания планируемых услуг АГНКС по годам реализации проекта.

Таблица 16. Выручка от оказания услуг проекта, тыс. руб. 

Параметр/год	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
Выручка, тыс. руб.

Источник: данные Инициатора проекта, расчеты MegaResearch

6.9. Прогноз прибылей и убытков

В таблице ниже приведен расчет финансовых результатов по годам реализации проекта.

Таблица 17. Прогнозный отчет о финансовых результатах, тыс. руб.

Статья доходов/расходов	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
Выручка от реализации
Прямые издержки
Маржинальный доход
Общехозяйственные постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (убыток) до налогообложения
Налог при УСНО (доход-расход)
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

Источник: расчеты MegaResearch

6.10. Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по кварталам показан в Приложении.

Положительное сальдо денежного потока на всем периоде расчета говорит о реализуемости проекта.

Таблица 18. Прогнозный отчет о движении денежных средств, тыс. руб.

Денежный поток	2021 год	2022 год	2023 год	2024 год	2025 год	2026 год
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Доход итого
Затраты итого
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Выплата тела долга
Собственные средства
Заемные средства
Cash-flow общий
Cash-flow на конец периода
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП накопительным итогом
Дисконтированный ЧДП накопленным итогом

Источник: расчеты MegaResearch

6.11. Анализ эффективности проекта

6.11.1. Методика оценки эффективности проекта

Оценка эффективности проекта произведена согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденным Минэкономики России, Минфином России, Госстроем России 21.06.1999 N ВК 477.

6.11.2. Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект.

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

1. Чистая приведенная стоимость, NPV.

2. Индекс рентабельности, PI.

3. Срок окупаемости, PBP.

4. Дисконтированный срок окупаемости, DPBP.

5. Внутренняя норма доходности, IRR.

6.11.3. Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведенная стоимость, англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) — сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Это сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

 ,

где i — ставка дисконтирования;

CFt — чистый денежный поток периода t;

T — длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта, который показывает оценку эффекта от инвестиции, приведенную к настоящему моменту времени с учетом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, в противном случае инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

• четкие критерии принятия решений;

• учет стоимости денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV связаны с тем, что этот показатель не учитывает:

• риски;

• вероятности исходов события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

Чистый дисконтированный доход представленного проекта составляет ... руб.

График NPV проекта приведен на рисунке ниже.

Рисунок 5. График изменения чистого дисконтированного дохода по годам, тыс. руб.

Источник: расчеты MegaResearch

 

6.11.4. Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR — модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

,

где OFt — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IFt — приток денежных средств в N-м периоде;

r — стоимость источника финансирования данного проекта;

n — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Внутренняя норма доходности данного проекта составляет **%, что значительно выше ставки дисконтирования.

 

6.11.5. Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) — дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле:

 

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Индекс доходности инвестиций проекта составляет … ед., т. е. на каждый вложенный рубль инвестор получит … руб.

 

6.11.6. Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) — ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений, т. е. время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле:

 PBP= Investments/ACF,

где Investments — начальные инвестиции;

ACF — Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Срок окупаемости проекта составляет ...

 

6.11.7. Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) — срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле:

DPBP=t_-NPV_(t_)/(NPV_(t+)- NPV_(t_) ),

где t- и t + — периоды, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Дисконтированный срок окупаемости проекта составляет …

 

6.11.8. Иные показатели

Средняя рентабельность продаж по проекту равна **%.

Чистая накопительная прибыль проекта составляет ... руб.

 

7. Анализ рисков проекта

7.1. Анализ устойчивости проекта

В таблице ниже показана оценка чувствительности проекта к изменениям его ключевых параметров.

Таблица 19. Анализ чувствительности эффективности проекта к изменениям его ключевых параметров

Показатель	NPV		IRR		PI		PB
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%	∆	%	∆	%
Снижение цен на услуги на 5%
Снижение объема оказываемых услуг на 5%
Увеличение инвестиционных издержек на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%
Увеличение ставки дисконтирования на 5%

Источник: расчеты MegaResearch

По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость эффективности проекта от ...

7.2. Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы производство работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

1. Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

2. Постоянные затраты — не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Для данного проекта график зависимости прибыли от объема продаж будет выглядеть следующим образом.

Рисунок 6. График точки безубыточности, тыс. руб.

Источник: расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе стабильности компании и ее платежеспособности. Так, степень превышения объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия.

Точка безубыточности проекта равна ... руб. Это означает, что в год должно оказываться услуг не менее чем на ... рублей, чтобы получать прибыль от реализации (это порядка **% от планируемого объема производства и реализации продукции). Причиной низкого значения точки безубыточности является малая доля условно-постоянных затрат в себестоимости продукции.

Низкое значение точки безубыточности говорит о значительном уровне платежеспособности предприятия и высоком уровне его финансовой надежности.

 

 

 

Приложение 1. Отчет о движении денежных средств по кварталам

Денежный поток

1 квартал 2021 года

2 квартал 2021 года

3 квартал 2021 года

4 квартал 2021 года

1 квартал 2022 года

2 квартал 2022 года

3 квартал 2022 года

4 квартал 2022 года

1 квартал 2023 года

2 квартал 2023 года

3 квартал 2023 года

4 квартал 2023 года

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Здания и сооружения

Оборудование

Прочие инвестиции

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Доходы, всего

Выручка от реализации продукции проекта

НДС к возмещению

Затраты, всего

Переменные издержки

Постоянные издержки

Выплаты процентов по заемным средствам

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Выплата тела долга

Собственные средства

Заемные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс наличности на начало периода

Баланс наличности на конец периода

Дисконтированный ЧДП

Дисконтированный ЧДП накопленным итогом

  

Денежный поток

1 квартал 2024 года

2 квартал 2024 года

3 квартал 2024 года

4 квартал 2024 года

1 квартал 2025 года

2 квартал 2025 года

3 квартал 2025 года

4 квартал 2025 года

1 квартал 2026 года

2 квартал 2026 года

3 квартал 2026 года

4 квартал 2026 года

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)

Здания и сооружения

Оборудование

Прочие инвестиции

ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)

Доходы, всего

Выручка от реализации продукции проекта

НДС к возмещению

Затраты, всего

Переменные издержки

Постоянные издержки

Выплаты процентов по заемным средствам

Начисленные налоги и платежи

ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)

Выплата тела долга

Собственные средства

Заемные средства

Чистый денежный поток (ЧДП)

ЧДП нарастающим итогом

Баланс наличности на начало периода

Баланс наличности на конец периода

Дисконтированный ЧДП

Дисконтированный ЧДП накопленным итогом