ТЭО Производство топливных брикетов, пеллет

ТЭО «Производство топливных брикетов, пеллет»

Технико-экономическое обоснование

Производство топливных брикетов, пеллет

Апрель 2017 г.

Оглавление

Оглавление 2

Приложения (диаграммы, схемы, рисунки) 4

Приложения (таблицы) 5

Методологические комментарии к бизнес-плану 6

1. РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА 8

2. СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА 11

2.1 Описание проекта и предполагаемой продукции 11

2.2 Информация об участниках проекта 13

2.3 Особенности организации проекта 13

2.4 Месторасположение проекта 13

3. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 14

3.1 План по персоналу 14

3.2 Схема взаимодействия с контрагентами 15

3.3 План-график работ по проекту 15

3.4 Источники, формы и условия финансирования 17

4. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН 18

4.1 Описание зданий и помещений предприятия 18

4.2 Описание технологии производства 18

4.3 Описание оборудования для производства 19

4.4 Сырье, материалы, комплектующие 20

5. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 21

5.1 Исходные данные и допущения 21

5.2 Номенклатура и цены 23

5.3 Инвестиционные издержки 23

5.4 Потребность в первоначальных оборотных средствах 24

5.5 Налоговые отчисления 25

5.6 Операционные издержки (постоянные и переменные) 25

5.7 Расчет себестоимости продукции 26

5.8 План продаж 27

5.9 Расчет выручки 28

5.10 Прогноз прибылей и убытков 29

5.11 Прогноз движения денежных средств 30

5.12 Анализ эффективности проекта 31

5.12.1 Методика оценки эффективности проекта 31

5.12.2 Показатели эффективности проекта 31

5.12.3 Чистая приведенная стоимость (NPV) 32

5.12.4 Внутренняя норма доходности (IRR) 33

5.12.5 Индекс доходности инвестиций (PI) 34

5.12.6 Срок окупаемости (PBP) 34

5.12.7 Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) 34

5.12.8 Иные показатели 35

6. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 36

6.1 Качественный анализ рисков 36

6.2 Анализ чувствительности 37

6.3 Точка безубыточности проекта 38

7. ПРИЛОЖЕНИЯ 39

7.1 Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб. 39

Информация об исполнителе проекта 40

Приложения (диаграммы, схемы, рисунки)

Рисунок 1.1 Требуемый объем инвестиций 9

Рисунок 1.2 График NPV проекта 10

Рисунок 2.1. Топливные брикеты 11

Рисунок 2.2. Топливные пеллеты 12

Рисунок 3.1. Этапы реализации проекта по производству брикетов и пеллет 16

Рисунок 4.2. Технологический процесс производства брикетов и пеллет 19

Рисунок 5.1. Инвестиционные издержки проекта 24

Рисунок 5.2. График NPV проекта 33

Приложения (таблицы)

Таблица 1.1 Основные финансовые показатели 9

Таблица 3.1. Персонал и заработная плата 14

Таблица 3.2. Этапы реализации проекта по производству брикетов и пеллет 15

Таблица 5.1. Определение стоимости собственного капитала 22

Таблица 5.2. Определение ставки дисконтирования 22

Таблица 5.3. Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб. 23

Таблица 5.4. Налоговое окружение проекта 25

Таблица 5.5. Постоянные издержки, тыс. руб. 25

Таблица 5.6. Переменные издержки, тыс. руб. 25

Таблица 5.7. Себестоимость тонны продукции 26

Таблица 5.8. План продаж по месяцам, тонн 27

Таблица 5.9. План выручки по годам, тыс. руб. 28

Таблица 5.10. Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб. 29

Таблица 5.11. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб. 30

Таблица 5.12. Показатели эффективности инвестиций 31

Таблица 6.1. Качественные риски проекта 36

Таблица 6.2. Анализ чувствительности проекта 37

Таблица 6.3. График точки безубыточности 38

Методологические комментарии к ТЭО

Настоящий бизнес-план представляет собой проект осуществления бизнес-операций, действий фирмы, содержащая сведения о фирме, товаре, его производстве, рынках сбыта, маркетинге, организации операций и их эффективности.

Период планирования – 2015-2021 гг.

Объект и предмет исследования ТЭО

Объектом исследования является создание производства топливных брикетов и пеллет.

Цели и задачи ТЭО

Цель бизнес-планирования: оценка экономической эффективности организации производства топливных брикетов и пеллет.

Задачи бизнес-планирования:

Оценка экономической эффективности проекта;

Обоснование инвестиционных средств на реализацию проекта;

Оценка объема, емкости и структуры рынка;

Анализ потребителей и основных конкурентов;

Оценка тенденций и перспектив развития рынка;

Источники информации

Отраслевая статистика;

Данные государственных структур;

Специализированные базы данных Агентства «MegaResearch»;

Рейтинги;

Информационные ресурсы участников рынка;

Отраслевые и специализированные информационные порталы;

Материалы сайтов исследуемой тематики (web-ресурсы производителей и поставщиков, электронные торговые площадки, доски объявлений, специализированные форумы, Интернет-магазины);

Региональные и федеральные СМИ;

Порталы раскрытия информации (отчетность открытых акционерных обществ);

Распространение ТЭО

Материалы Бизнес-плана не предназначены для широкого распространения или публикации. При предоставлении бизнес-плана пользователям до их сведения должны быть доведены цели данного документа, допущения, принятые для его составления, а также все существующие ограничения по использованию.

Объем анализа

ТЭО подготовлен на основании информации, полученной из общедоступных источников.

Ограничение ответственности

Все мнения, выводы и оценки, содержащиеся в настоящем бизнес-плане действительны на дату его составления. Исполнитель не несет ответственности за изменение экономических, политических, социальных и иных условий, которые могут оказать влияние на обоснованность данных суждений.

Исполнитель не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, понесенные третьей стороной в результате использования информации данного бизнес-плана.

Используемые сокращения

ФСГС РФ - Федеральная Служба Государственной Статистики Российской Федерации;

ФТС РФ – Федеральная Таможенная Служба Российской Федерации.

РЕЗЮМЕ ПРОЕКТА

Целью данного проекта является обоснование экономической эффективности и целесообразности организации производства топливных брикетов и пеллет во Владимирской области.

Инициатор данного проекта ООО «...» планирует реализовывать продукцию, как в России, так и экспортировать в Европу.

Для реализации проекта будет закуплено современное оборудование российской компании ООО «...», включающее в себя все этапы производства готовой продукции 1 .

Идейной основой проекта является возможность производителя перерабатывать древесные отходы и производить качественную продукцию. Планируется производить 5100 тонн за год.

Этапы реализации проекта приведены ниже:

…

…

…

…

…

Инвестиции

Объем инвестиционных вложений в реализацию проекта составляет ... руб. Период окупаемости рассматриваемого проекта составляет … с учетом дисконтирования 2 .

Рисунок 1.1 Требуемый объем инвестиций

Оборудование производства

... руб.

Собственные средства

100% от инвестиций

Подготовительные и доп. расходы

... руб.

Требуемый

объем инвестиций

... руб.

... руб.

Прочие затраты и оборотные средства

Источник: расчеты MegaResearch

Основные финансовые показатели по проекту представлены в таблице 1.1:

Таблица 1.1 Основные финансовые показатели

Показатели эффективности инвестиций	Значение
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: расчеты MegaResearch

* Определение понятий финансовых показателей представлено в разделе 5 данного бизнес-плана.

На рисунке 1.2 показан график NPV проекта по годам его реализации. На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам:

Рисунок 1.2 График NPV проекта

Источник: расчеты MegaResearch

Показатели эффективности проекта демонстрируют высокий уровень для производственных проектов.

СУЩНОСТЬ ПРЕДЛАГАЕМОГО ПРОЕКТА

Описание проекта и предполагаемой продукции

В рамках данного проекта планируется организация производства топливных брикетов и топливных пеллет.

Топливные брикеты - это твердое топливо, которое изготавливают из отходов производства деревообрабатывающих и сельскохозяйственных предприятий.

Благодаря своей высокой энергетической отдаче, экологичности и компактности топливные брикеты широко применяют при отоплении частных домов и в промышленных котельных.

Как правило, брикеты изготавливают 25 сантиметров в длину и 10 сантиметров диаметром. За счет цилиндрической формы топливные брикеты похожи на обычные дрова (именно поэтому их часто называют евродровами).

Рисунок 2.1. Топливные брикеты

Источник: google . ru

Топливные пеллеты – это современный вид биотоплива из растительного сырья без химических добавок. В отличие от традиционных видов топлива (дрова, уголь, солярка), пеллеты значительно проще в использовании, не требуют особых условий хранения и транспортировки. Пеллеты можно использовать не только в промышленных целях, но и для отопления собственного жилья, гранулы легко справятся с задачей обогрева помещения от 150 квадратных метров.

Рисунок 2.2. Топливные пеллеты

Источник: google . ru

Предполагаемый объем производства составит около 5100 тонн за год. Брикетов планируется выпускать 20% от общего объема производства, а на пеллеты придется 80% выпускаемой продукции.

Проектированием, поставкой и монтажом производственной линии занимается компания ООО «...», которая специализируется на производстве оборудования, которое перерабатывает отходы лесной промышленности.

В рамках разработки маркетинговой стратегии были выбраны направления реализации продукции предприятия. Топливные брикеты – это внутрироссийский рынок, топливные пеллеты – это в большей степени европейский рынок.

Информация об участниках проекта

…

Особенности организации проекта

…

Месторасположение проекта

…

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

План по персоналу

В расчетной части проекта была создана вкладка «Персонал», где отражены расходы на ФОТ предприятия.

Всего на производстве топливных брикетов и пеллет будет задействовано … человек. В Таблице ниже приведены должности и заработная плата работников производства.

Таблица 3.1. Персонал и заработная плата

№	Наименование должности	Кол-во работников	З/п 1 работника, тыс. руб./мес.	Итого ФОТ, тыс. руб.
1	Административно-управленческий персонал
1.1	Директор
1.2	Менеджер по продажам
2	Производственный персонал
2.1	Начальник смены
2.2	Оператор производственной линии
3	Обслуживающий персонал
3.1	Уборщица
	Итого

Источник: Расчеты MegaResearch

Таким образом, объем месячного ФОТ составит ... руб.

Средний размер заработной платы в 2016 году во Владимирской области составил ... руб 3 . Заработная плата работников производства брикетов и пеллет составляет в среднем ... руб., что превышает средний размер заработной платы по Владимирской области на … руб.

Производство планируется вести в 4 смены. Для обслуживания линии по производству брикетов и пеллет необходимо 4 человека.

Схема взаимодействия с контрагентами

…

План-график работ по проекту

Планируется, что реализация проекта начнется в мае 2017 года, а производство брикетов и пеллет будет запущено в октябре 2017 года. Этапы реализации проекта представлены в Таблице ниже.

Таблица 3.2. Этапы реализации проекта по производству брикетов и пеллет

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование эффективности проекта
Изготовление оборудования
Подготовка помещения
Шеф-монтажные работы
Проведение первоначальной маркетинговой компании
Начало работы производства

График реализации проекта в графическом виде представлен на рисунке ниже:

Рисунок 3.1. Этапы реализации проекта по производству брикетов и пеллет

Источник: данные предоставлены инициатором проекта

Источники, формы и условия финансирования

В проекте планируется использования 100% собственных средств. Объем инвестиционных вложений в реализацию проекта составит ... руб.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПЛАН

Описание зданий и помещений предприятия

Помещение, где будет размещаться производственная линия, расположено на территории действующего предприятия Инициатора проекта ООО «...».

Стоит отметить, что помещение подготовлено и не требует ремонта, также все необходимые для жизнедеятельности производства коммуникации подведены к зданию (электроэнергия, вода добывается из собственной скважины, система отопления).

…

Описание технологии производства

В целом производственная цепочка брикетов и пеллет совмещена на этапе подготовки сырья. А после идут 2 отдельных процесса: брикетирование и гранулирование.

Рассмотрим технологический процесс производства брикетов и пеллет, который состоит из следующих последовательных этапов.

Подготовка сырья

На производство поступает сырье с корой, а так как брикеты и пеллеты производятся из сырья очищенного от коры, то первым технологическим этапом является процедура избавления сырья от древесной коры.

Измельчение сырья

К качеству сырья для производства брикетов и пеллет предъявляются схожие требования. В первую очередь, фракционный размер сырья не должен превышать 3 миллиметров.

…

Ниже представлен технологический процесс производства брикетов и пеллет в графическом виде.

Рисунок 4.1. Технологический процесс производства брикетов и пеллет

Источник: Расчеты MegaResearch

Описание оборудования для производства

…

Сырье, материалы, комплектующие

Ниже представлены основные материалы, сырье, которые необходимы для производства топливных брикетов и пеллет.

Древесные отходы

Для изготовления 1 тонны продукции по подсчетам производителя оборудования понадобится 2,5 метра кубических древесных отходов. Древесные отходы будут содержать кору, поэтому отдельной операцией будет проводиться ошкуривание сырья.

Для выполнения производственного плана предприятие будет расходовать в среднем около ... руб. / месяц.

…

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 5-и летний горизонт планирования. Допущения, принятые в проекте описаны ниже.

Допущения о продукции

Продукцией данной компании являются топливные брикеты и пеллеты.

Допущения о цене

В проекте приняты средние цены реализации продукции в течение года. Ожидается, что стоимость 1 тонны брикетов составит … руб., а пеллет – … руб.

Допущение о плане продаж

Для расчетов данного проекта используется расчет планируемой реализации продукции. Расчет производился специалистами Megaresearch 4 .

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 2 категории: первоначальные затраты на закупку и монтаж оборудования и оборотные средства проекта.

Кроме того, учитываются средства на покрытие дефицита денежного потока, для чего был произведен прогнозный расчет прибылей и убытков по текущей деятельности компании до момента выхода на самоокупаемость.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования 5 …% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод построения основан на суммировании безрисковой (…%) ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 5.1. Определение стоимости собственного капитала

Составляющие	%
Размер безрисковой ставки*
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 5.2. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала
Налог
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил …% годовых.

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные показатели.

Номенклатура и цены

Основной продукцией предприятия являются топливные брикеты и пеллеты. При расчетах были приняты следующие цены: … руб./тонну для брикетов и … руб./тонну для пеллет. Сезонность цен при расчетах не учитывалась.

Инвестиционные издержки

При формировании инвестиций проекта были определены основные категории инвестиционных вложений:

подготовительные работы;

ремонт и подготовка помещения;

оборудование производства;

дополнительные расходы;

оборотные активы;

покрытие дефицита кэш-фло.

Инвестиции, которые потребуются на организацию производства топливных брикетов и пеллет представлены в Таблице ниже.

Таблица 5.3. Инвестиционные издержки проекта, тыс. руб.

№	Капитальные затраты	Стоимость, тыс. руб.
1	Подготовительные работы
1.1	Разработка Маркетинговой стратегии
2	Ремонт и подготовка помещения
2.1	Косметический ремонт арендуемого помещения
2.2	Создание рабочих мест (закупка мебели, оборудования, ПО)
3	Оборудование производства
3.1	Технология на базе ТП-1800-П
3.2	Окорочный станок
3.3	Доставка
3.4	Монтажные работы (% от общей стоимости оборудования)
4	Дополнительные расходы
4.1	Первоначальная маркетинговая компания (в т.ч. разработка сайта)
4.2	Закупка униформы, расходных материалов
4.3	Непредвиденные расходы (1,5%)
5	Оборотные активы
5.1	Закупка сырья на первый месяц работы производства
Итого капитальные затраты
Покрытие дефицита кэш-фло
Всего инвестиции в проект

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Ниже представлены инвестиционные вложения в графическом виде.

Рисунок 5.1. Инвестиционные издержки проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Всего потребуется … руб. инвестиций. Наибольшая доля инвестиций потребуется на покупку и монтаж оборудования (**%).

Потребность в первоначальных оборотных средствах

Потребность в первоначальных оборотных средствах складывается, в первую очередь, из затрат на формирование запаса материалов и сырья на складе из расчета бесперебойного производства в течение одного месяца.

Первоначальные оборотные средства (закупка древесного сырья) учтены в инвестиционных издержках данного проекта и составляют ... руб., что в структуре инвестиционных издержек занимает **% от совокупного размера капиталовложений.

Налоговые отчисления

В проекте по производству топливных брикетов и пеллет планируется применить упрощённую систему налогообложения (УСН). Ниже в Таблице отразим налоговое окружение реализуемого проекта.

Таблица 5.4. Налоговое окружение проекта

Налоговое окружение	Размер налога
Налог на прибыль
Страховые взносы

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Налог на прибыль …

Страховые взносы …

Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты на проект, не зависящие от изменения объема производства. К ним относятся, как правило, затраты на обслуживание и управление. Основные постоянные издержки представлены в таблице:

Таблица 5.5. Постоянные издержки, тыс. руб.

№	Показатель	Тыс. руб. в мес.
1.	Связь и интернет
2.	Канцелярские расходы
3.	Маркетинговые мероприятия
3.1	Интернет реклама
3.2	Продление сертификации
4	Заработная плата АУП + обслуживающий персонал
	ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Постоянные издержки сформированы исходя из опыта аналогичных проектов, а также разработанной Маркетинговой стратегии и данных Инициатора проекта.

Переменные издержки проекта – это затраты на сырье и материалы, необходимые для производства:

Таблица 5.6. Переменные издержки, тыс. руб.

№	Закупка сырья	Средние затраты в мес., тыс. руб.
1	Сырье
2	Вода
3	Затраты на электроэнергию
4	Отопление
5	Заработная плата производственного персонала
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Расчет себестоимости продукции

В данном пункте была рассчитана себестоимость продукции. Не учитывались сезонные колебания. За основу брались средние значения за расчетный период. Ниже в Таблице представлена себестоимость и статьи расходов, из которых она складывалась.

Таблица 5.7. Себестоимость тонны продукции

Статьи себестоимости	Средняя	425
	Расход на всю продукцию в месяц, тыс. руб.	Расход, руб. на 1 т
Сырье
Вода
Затраты на электроэнергию
Отопление
Заработная плата производственного персонала
Производственная себестоимость, руб./т
Постоянные затраты
Себестоимость, руб./т

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из Таблицы средняя себестоимость продукции, произведенной на предприятии, составляет ... руб. за тонну продукции.

План продаж

Планируется, что производство брикетов и пеллет начнет функционировать с ... Ожидается, что в год предприятие будет выпускать … тонн топливных брикетов и 4080 тонн топливных пеллет. Всего годовой выпуск составит 5100 тыс. тонн.

Реализация характеризуется выраженной сезонностью 6 .

Таблица 5.8. План продаж по месяцам, тонн

янв.

фев.

мар

апр

май

июн

июл

авг

сен

окт

ноя

дек

Средний объем продаж в месяц

Топливные брикеты

тонн

Топливные пеллеты

тонн

Расчет выручки

Расчет выручки формируется на основе плана продаж и цен за тонну продукции (брикетов или пеллет). План выручки за время реализации проекта представлен в таблице ниже:

Таблица 5.9. План выручки по годам, тыс. руб.

Период	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Топливные брикеты
Топливные пеллеты
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Прогноз прибылей и убытков

В расчетной части сформирован прогноз прибылей и убытков.

Таблица 5.10. Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.

Статья доходов / расходов	2017	2018	2019	2020	2021
Выручка от реализации
Переменные издержки
Валовая прибыль
Постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBIT, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная прибыль нарастающим итогом
Возврат кредиторской задолженности
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице ниже. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в приложении.

Таблица 5.11. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.

	2017	2018	2019	2020	2021
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Выручка итого
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
Выплаты процентов по кредиту
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Выплата тела долга
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Анализ эффективности проекта

Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

Чистая приведенная стоимость NPV

Индекс рентабельности PI

Срок окупаемости PB

Дисконтированный срок окупаемости DPB

Внутренняя норма доходности IRR

Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PB; Дисконтированный период окупаемости, DPB; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI.

Основные финансовые показатели показаны в таблице ниже.

Таблица 5.12. Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций	Значение
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. руб.
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. руб.
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB), мес.
Инвестиции в проект, тыс. руб.
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. руб.
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Рассмотрим приведенные показатели более подробно.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

(1.)

Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

чёткие критерии принятия решений

показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

показатель не учитывает риски.

не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

В проекте по производству брикетов и пеллет получился следующий показатель NPV – 12,2 млн руб. Что говорит об успешности проекта.

Ниже представлен график изменения NPV проекта. На графике NPV видно возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам:

Рисунок 5.2. График NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

(6)

Где OF, — отток денежных средств в N-м периоде (по абсолютной величине);

IF, — приток денежных средств в N-м периоде;

г — стоимость источника финансирования данного проекта;

п — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Внутренняя норма доходности (IRR) в данном проекте составляет 22%, что говорит о доходности проекта.

Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 4.

(4)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Получившийся индекс доходности PI= ... Это означает, что каждый вложенный рубль в проект принесет … рубля за рассматриваемый срок реализации проекта с учетом механизма дисконтирования.

Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле 2.

PBP = Investments/ACF (2)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Срок окупаемости составляет ...

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPB) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPB рассчитывается по формуле 3.

(3)

Где t — , t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Дисконтированный период окупаемости данного проекта составляет …

Иные показатели

Рентабельность продаж по операционной деятельности получилась равной **%.

АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА

Качественный анализ рисков

Как и любая компания, функционирующая на рынке, данный проект находится в условиях рисков. Основные возможные риски вероятность их реализации, степень опасности и пути снижения рисков показаны в таблице ниже.

Таблица 6.1. Качественные риски проекта

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Риск снижения качества продукции в виду недостаточного опыта персонала	Вероятность: низкая Степень опасности: средняя Влияние: Снижение производительности, повышение доли брака в производстве, снижение объемов продаж	Наем высококвалифицированного персонала, регулярное обучение и стажировка
Накопление готовой продукции на складе	Вероятность: низкая Степень опасности: средняя Влияние: Дополнительные затраты на хранение продукции, отсрочка поступления выручки, либо уменьшение выручки	Формирование долгосрочных контрактов с потенциальными потребителями, планирование продаж в течение года, долгосрочное планирование
Рыночные риски
Экологические риски

Источник: аналитика MegaResearch

Анализ чувствительности

В таблице показана чувствительность проекта к изменениям внешних условий рынка:

Таблица 6.2. Анализ чувствительности проекта

Показатель	NPV		IRR
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цен реализации на 5%
Снижение объемов реализации на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Показатель	PI		PB
Базовое значение
Отклонения	∆	%	∆	%
Снижение цен реализации на 5%
Снижение объемов реализации на 5%
Увеличение переменных затрат на 5%
Увеличение постоянных затрат на 5%

Источник: расчеты финансовой модели

* Описание рассматриваемых показателей приводится в разделе 5.12 данного бизнес-плана.

По результатам проведенного анализа наблюдается зависимость проекта от …

Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

Переменные затраты - возрастают пропорционально увеличению объема продаж.

Постоянные затраты - не зависят от количества продаж.

Для данной компании график точки безубыточности будет выглядеть следующим образом:

Таблица 6.3. График точки безубыточности

Источник: аналитика и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе жизнестойкости компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия.

В связи с тем, что наибольшие издержки проекта – это переменные издержки, влияние остальных затрат на проект не значительно.

На графике точки безубыточности видим, что компания должна реализовывать продукции не менее чем на ... руб. в месяц, чтобы получать прибыль от реализации.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. руб.