Бизнес-план Организация производства электросварных и литых фитингов для водопроводов и газопроводов

Организация производства электросварных и литых фитингов

для водопроводов и газопроводов

Бизнес-план

Организация производства электросварных и литых фитингов для водопроводов и газопроводов

Июль, 2016

Оглавление

Методологические комментарии к бизнес-плану 6

1. МАРКЕТИНГОВЫЙ ПЛАН 8

1.1. Обзор рынка полиэтиленовых труб в РФ, 2015 г. 8

1.1.1 Описание рынка 8

1.1.2 Обзор потенциальных конкурентов 14

1.1.3 Анализ потребителей. Сегментация потребителей 15

1.1.4 Ценообразование на рынке 18

1.2. Обзор рынка фитингов в РФ, 2015 г. 21

1.2.1 Описание рынка 21

1.2.2 Обзор потенциальных конкурентов 22

1.2.3 Анализ потребителей. Сегментация потребителей 22

1.2.4 Ценообразование на рынке 24

2. ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН 28

2.1. План по персоналу 28

2.2. Схема взаимодействия с партнерами 29

2.3. План-график работ по проекту 29

2.4. Источники, формы и условия финансирования 31

3. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН 32

3.1. Исходные данные и допущения 32

3.2. Номенклатура и цены 34

3.3. Инвестиционные издержки 35

3.4. Потребность в первоначальных оборотных средствах 37

3.5. Налоговые отчисления 37

3.6. Операционные издержки (постоянные и переменные) 38

3.7. План продаж 40

3.8. Расчет выручки 42

3.9. Прогноз прибылей и убытков 43

3.10. Прогноз движения денежных средств 44

3.11. Анализ эффективности проекта 45

3.11.1 Методика оценки эффективности проекта 45

3.11.2 Показатели эффективности проекта 45

3.11.3 Чистая приведенная стоимость (NPV) 45

3.11.4 Внутренняя норма доходности (IRR) 46

3.11.5 Индекс доходности инвестиций (PI) 47

3.11.6 Срок окупаемости (PBP) 47

3.11.7 Дисконтированный срок окупаемости ( DPBP) 47

3.11.8 Анализ эффективности проекта 48

4. АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА 51

4.1. Количественный анализ рисков 51

4.2. Качественный анализ рисков 52

4.3. Точка безубыточности проекта 53

5. ПРИЛОЖЕНИЯ 54

5.1. Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. евро 54

Информация об исполнителе проекта 55

Перечень рисунко

Рисунок 1.1. Натуральная структура рынка полимерных труб, % 9

Рисунок 1.2. Динамика рынка полиэтиленовых труб России, 2011 – 2015 гг., тыс. тонн 10

Рисунок 1.3. Сравнение потенциальных мощностей по производству ПЭ-труб с объемом рынка, 2015 г., тыс. тонн 10

Рисунок 1.4. Доля импорта на рынке полиэтиленовых труб России, 2015 г., % от натурального выражения 11

Рисунок 1.5. Структура импорта полиэтиленовых труб в Россию в натуральном выражении, 2015 г., % 12

Рисунок 1.6. Оценка износа трубопроводов в Российской Федерации, 2015 г., % 13

Рисунок 1.7. Структура производства полиэтиленовых труб России в натуральном выражении, 2015 г., % 14

Рисунок 1.8. Региональный срез рынка по потреблению (более темный цвет – спрос в регионе выше), 2015 г. 16

Рисунок 1.9. Структура потребления фитингов по материалам в натуральном выражении, % 21

Рисунок 1.10. Динамика рынка полиэтиленовых фитингов России, 2014 – 2015 гг., тыс. тонн 21

Рисунок 1.11. Структура потребления полиэтиленовых фитингов на рынке РФ по сферам применения в натуральном выражении, % 23

Рисунок 1.12. Сегментация рынка полиэтиленовых фитингов по основным потребителям 23

Рисунок 2.1 Структура ФОТ 29

Рисунок 2.2 Схема взаимодействия с контрагентами 29

Рисунок 2.3 График реализации проекта 30

Рисунок 2.4 Структура финансирования 31

Рисунок 2.5 Финансирование инвестиционного проекта, тыс. евро 31

Рисунок 3.1 Структура инвестиций в проект, % 37

Рисунок 3.2 Структура постоянных издержек, % 39

Рисунок 3.3 Структура переменных издержек, % 39

Рисунок 3.4 Динамика производства, тонн 41

Рисунок 3.5 График NPV проекта 49

Рисунок 4.1 Оценка рисков проекта 52

Рисунок 4.2 График точки безубыточности, тыс. евро 53

Перечень табли

Таблица 1.1 Крупнейшие конкуренты на рынке по объему поставок полиэтиленовых труб за 2015 г. 15

Таблица 1.2 Крупнейшие потенциальные потребители на рынке РФ 16

Таблица 1.3. Актуальные цены на ПП-трубы в ООО «…», руб./м 18

Таблица 1.4 Крупнейшие конкуренты на рынке полиэтиленовых фитингов за 2015 г. 22

Таблица 1.5 Актуальные цены на фитинги в ООО «…», руб./шт. 24

Таблица 2.1 Персонал и зарплата 28

Таблица 2.2 График реализации проекта 29

Таблица 3.1. Определение стоимости собственного капитала 33

Таблица 3.2. Определение ставки дисконтирования 34

Таблица 3.3 Номенклатура и цены 34

Таблица 3.4 Инвестиционные издержки проекта, тыс. евро 35

Таблица 3.5 Налоговое окружение при ОСН 38

Таблица 3.6 Постоянные издержки, тыс. евро 38

Таблица 3.7 Переменные издержки, тыс. евро 39

Таблица 3.8 План продаж по годам, тонн 40

Таблица 3.9 План выручки в по годам, тыс. евро 42

Таблица 3.10 Отчет о прибылях и убытках, тыс. евро 43

Таблица 3.11 Прогноз движения денежных средств, тыс. евро 44

Таблица 3.12 Показатели эффективности инвестиций 48

Таблица 4.1 Анализ чувствительности 51

Таблица 4.2 Основные риски проекта 52

Методологические комментарии к бизнес -плану

Настоящий бизнес-план представляет собой проект осуществления бизнес-операций, действий фирмы, содержащий сведения о фирме, товаре, его производстве, организации операций и их эффективности. Период планирования – 2016-2022 гг.

Объект и предмет исследования и бизнес-планирования

Объектом исследования является создание завода по производству полиэтиленовых труб и фитингов.

Цели и задачи бизнес-плана

Цель бизнес-планирования: оценка экономической эффективности создания завода по производству полиэтиленовых труб и фитингов.

Задачи бизнес-планирования:

Оценка экономической эффективности проекта;

Обоснование инвестиционных средств на реализацию проекта;

Планирование бизнес-операций будущей компании и финансовое прогнозирование деятельности.

Источники информации

База данных государственных органов статистики (информация по производственным показателям крупных компаний, по показателям финансово-экономической деятельности более чем 4,5 млн. российских предприятий, отраслевые показатели);

Отраслевая статистика;

Данные государственных структур, в том числе Министерства экономического развития, Федеральной таможенной службы России (ФТС РФ), ОАО «РЖД»;

Специализированные базы данных Агентства «MegaResearch»;

Рейтинги;

Информационные ресурсы участников рынка;

Отраслевые и специализированные информационные порталы;

Материалы сайтов исследуемой тематики (web-ресурсы производителей и поставщиков, электронные торговые площадки, доски объявлений, специализированные форумы, Интернет-магазины);

Региональные и федеральные СМИ;

Порталы раскрытия информации (отчетность открытых акционерных обществ);

Опросы основных участников рынка.

Распространение бизнес-плана

Материалы Бизнес-плана не предназначены для широкого распространения или публикации. При предоставлении бизнес-плана пользователям до их сведения должны быть доведены цели данного документа, допущения, принятые для его составления, а также все существующие ограничения по использованию.

Ограничение ответственности

Все мнения, выводы и оценки, содержащиеся в настоящем бизнес-плане действительны на дату его составления. Исполнитель не несет ответственности за изменение экономических, политических, социальных и иных условий, которые могут оказать влияние на обоснованность данных суждений. Исполнитель не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, понесенные третьей стороной в результате использования информации данного бизнес-плана.

МАРКЕТИНГОВЫЙ ПЛАН

Обзор рынка полиэтиленовых труб в РФ, 2015 г.

Описание рынка

Полиэтиленовые трубы находят широкое применение в различных областях. Их применяют при транспортировке:

питьевой воды;

жидкостей технического назначения (растворов кислот, щелочей, солей, минеральных удобрений);

транспортировке газа и газовых смесей;

…

…

…

Кроме того, полиэтиленовые трубы используются как гидроизоляционные оболочки для теплотрасс и как формообразующие при монолитном домостроении.

Широкий спектр применения объясняется долговечностью, устойчивостью к коррозии, низкой теплопроводностью, экологической чистотой, новыми возможностями прокладки (например, в условиях повышенной влажности).

Полиэтиленовые трубы производят из полиэтилена низкого давления (ПНД), высокого давления (ПВД), трубы из сшитого полиэтилена. Находят новые применения армированные трубы из полиэтилена.

Самым популярным материалом на рынке среди полимерных труб является полиэтилен (ПЭ), доля этого материала составляет **%. На втором месте находится сегмент полипропиленовых труб – **%, производство ПВХ-труб занимает **% от общего объема рынка. Прочие материалы применяются редко, их доля на рынке не превышает **%.

Структура рынка полимерных труб представлена на рисунке 1.1.

Рисунок  1  .1 . Натуральная структура рынка полимерных труб, %

Источник: …, аналитика MegaResearch

Объем рынка полиэтиленовых труб в 2015 году составил ... тонн. До 2013 года рынок уверенно рос, так в 2012 году темп прироста составил **% по сравнению с 2011 г.

Пик рынка пришелся на 2013 год, объем рынка составил ... тонн труб, темп прироста по сравнению с 2012 г. составил **%. В 2014 году объем рынка снизился по сравнению с 2013 г., падение составило - **%.

В 2015 году снижение продолжилось и усилилось (-**%). Общее падение потребления ПЭ-труб с 2013 года составило **%.

Динамика рынка полиэтиленовых труб представлена на рисунке ниже.

Рисунок  1  .2 . Динамика рынка полиэтиленовых труб России, 2011 – 2015 гг., тыс. тонн

***

Источник: …, П АО «…», …

Снижение объема рынка связано с падением потребления полиэтиленовых труб. Начало 2014 года было слабое сразу по нескольким причинам: …

Вторая половина 2014 года лишь прибавила проблем в отрасли. В связи с …

В 2015 году тенденции усилились, экономика оказалась в фазе рецессии. Вторая половина 2015 года прошла …

Описанная ситуация в отрасли привела к ... Как следствие …

Рисунок  1  .3 . Сравнение потенциальных мощностей по производству ПЭ-труб с объемом рынка, 2015 г., тыс. тонн

Источник: ПАО «…», аналитика MegaResearch

Такая тенденция говорит о …

Однако эксперты (в частности, в ГК «Полипластик») отмечают, что, …

Девальвация рубля и снижение потребления труб отразилось на статистике по импорту. Хотя влияние зарубежной продукции на рынок полиэтиленовых труб невелико: …

Рисунок  1  .4 . Доля импорта на рынке полиэтиленовых труб России, 2015 г., % от натурального выражения

Импорт – … тонн

Источник: ФТС РФ, ПАО «…»

Из крупнейших стран-импортеров выделяются: …

Рисунок  1  .5 . Структура импорта полиэтиленовых труб в Россию в натуральном выражении, 2015 г., %

Источник: ГК «…», аналитика MegaResearch

Что касается экспорта полиэтиленовых труб из РФ, его объёмы в 2015 году снизились на **% до уровня ... тонн.

Рынок довольно закрытый (с точки зрения низкой внешнеторговой квоты), конкуренция внутри страны довольно высока, а номенклатура продукции отличается и значительно. Например, в Европе …

Как уже упоминалось, в России развитие отрасли ПЭ-труб …

Рисунок  1  .6 . Оценка износа трубопроводов в Российской Федерации, 2015 г., %

Источник: оценка MegaResearch

В условиях сокращения частного спроса и снижения строительного рынка, основные надежды связаны именно с бюджетными средствами. Так уже сейчас требует ремонта свыше 320 тыс. км трубопроводов (теплосети, водопроводы, канализация).

Перечислим основные тенденции рынка в текущей ситуации:

Основной удар пришелся на средние и малые предприятия-производители ПЭ-труб, зафиксировано снижение предложения именно от этой группы, многие крупные предприятия наоборот – нарастили объем производства (подробнее – в пункте 1.1.2).

…

…

...

...

Обзор потенциальных конкурентов

Основная особенность рынка с точки зрения предложения …

Вторая особенность российского рынка ПЭ-труб – …

Это, кстати, полностью соответствует региональной структуре спроса, рассмотренной в пункте 1.1.3.

Рисунок  1  .7 . Структура производства полиэтиленовых труб России в натуральном выражении, 2015 г., %

Объем рынка – ... тонн

Источник: оценка MegaResearch на основе данных ФСГС РФ, ГК «Полипластик», ПАО «Казаньоргсинтез», PROпластик

Тройка лидеров занимает **% от общего объема рынка полиэтиленовых труб. Лидер рынка – …

Ниже представлены данные по крупнейшим производителям полиэтиленовых труб в Российской Федерации по объему поставок на рынок.

Таблица 1.1 Крупнейшие конкуренты на рынке по объему поставок полиэтиленовых труб за 2015 г.

№	Компания	Продажи за 2014 г., тыс. тонн	Адрес компании
1
2
3
4
5
6
7
8	АО «ДКС»	…	125167, Россия, г. Москва, 4-я улица 8-го Марта, дом 6а, 9 этаж

Источник: ФСГС РФ, ГК «…», ПАО «…», аналитика MegaResearch

За последний год доля крупных производителей …

Анализ потребителей. Сегментация потребителей

При выборе ПЭ-труб типичный потребитель руководствуется следующими факторами:

Цена изделия.

…

…

Полиэтиленовые трубы остаются самыми востребованными на российском рынке, этот сегмент рынка перспективен при условии возобновления финансирования инфраструктурных проектов в сфере ЖКХ и газификации и развитии инвестиций в нефтегазовую отрасль. По региональной структуре потребления основной спрос формируют …

Рисунок  1  .8 . Региональный срез рынка по потреблению (более темный цвет – спрос в регионе выше), 2015 г.

Источник: аналитика MegaResearch

Основные регионы потребления продукции: Свердловская область, Республика Карелия и ... Высокий спрос также наблюдается в: Тюменской, Челябинской, …, …, …, …, Волгоградской, …, …, …, …, … области, в …, а также в …

Ниже перечислены крупнейшие потребители на рынке ПЭ-труб в Российской Федерации:

Таблица 1.2 Крупнейшие потенциальные потребители на рынке РФ

№	Компания	Выручка за 2014 год, тыс. руб.	Адрес компании
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10	ЗАО «Ямалгазинвест»	…	117415, г. Москва, просп. Вернадского, д. 41, корп. 1

Источник: ФСГС РФ

Ниже представлена информация по ценообразованию на рынке.

Ценообразование на рынке

Как и на большинстве товарных рынков в 2014 – 2015 гг. цены росли опережающими темпами. На рынке ПЭ-труб инфляционные ожидания были с начала 2014 года, еще до девальвации рубля. Основным драйвером роста были проблемы с обеспечением сырья (полиэтилен).

Если в июне 2013 г. средние цены на ПНД составляли ... руб. за тонну, то уже в июне 2014 г. они поднялись до ... рублей. В конце 2014 – начале 2015 года средние цены на трубные марки ПП составили ... рублей.

Соответственно, и компании-производители полиэтиленовых труб увеличивают цены на свою продукцию, за 2015 г. прирост цен на трубную продукцию составил **%. Рассмотрим актуальные цены на примере одного из лидеров рынка – ООО «…».

Таблица 1.3. Актуальные цены на ПП-трубы в ООО «…», руб./м

Наружный диаметр	Упаковка в бухтах или в отрезках (м.)	Цена за 1 метр трубы в руб. с НДС
		SDR26	SDR 21	SDR 17,6	SDR 17	SDR 13,6	SDR 11	SDR 9
32	бухта 500 м.
40	бухта 500 м.
50	бухта 500 м.
63	бухта 500 м.
75	бухта 500 м.
90	бухта 170 м.
110	бухта 170 м.
125	труба 12 м.
140	труба 12 м.
160	труба 12 м.
200	труба 12 м.
225	труба 12 м.
250	труба 12 м.
280	труба 12 м.
315	труба 12 м.
355	труба 12 м.
400	труба 12 м.
450	труба 12 м.
500	труба 12 м.
560	труба 12 м.
630	труба 12 м.

Источник: …

Обзор рынка фитингов в РФ, 2015 г.

Описание рынка

Рынок фитингов сильно коррелирован с рынком труб, в силу природы продукции. Поэтому практически все актуальные тенденции на рынке труб повторяются на рынке фитингов.

Ниже на рисунке представлена структура российского рынка фитингов.

Рисунок  1  .9 . Структура потребления фитингов по материалам в натуральном выражении, %

Источник: ГК «…»

Традиционно в РФ сильны позиции металлических труб, это объясняется …

Так, объем применения полимерных фитингов на рынке России …

Рисунок  1  .10 . Динамика рынка полиэтиленовых фитингов России, 2014 – 2015 гг., тыс. тонн

***

Источник: аналитика MegaResearch

За 2015 год рынок полиэтиленовых фитингов …

Обзор потенциальных конкурентов

Ниже представлены данные по крупнейшим производителям полиэтиленовых труб в Российской Федерации по объему поставок на рынок.

Таблица 1.4 Крупнейшие конкуренты на рынке полиэтиленовых фитингов за 2015 г.

№	Компания	Продажи за 2014 г., тыс. тонн	Адрес компании
1
2
3
4
5
6
7
8	АО «ДКС»	…	125167, Россия, г. Москва, 4-я улица 8-го Марта, дом 6а, 9 этаж

Источник: ФСГС РФ, ГК «…», ПАО «…», аналитика MegaResearch

Крупнейший игрок на рынке – …

Анализ потребителей. Сегментация потребителей

Основными отраслями потребления изучаемой продукции, на данный момент, являются: …

Рисунок  1  .11 . Структура потребления полиэтиленовых фитингов на рынке РФ по сферам применения в натуральном выражении, %

Источник: ОАО «…», ГК «…», оценка MegaResearch

В структуре потребления **% приходится на ….

Ниже представлена структура рынка по основным отраслям потребления.

Рисунок  1  .12 . Сегментация рынка полиэтиленовых фитингов по основным потребителям

***

Источник: MegaResearch

На практике, крупные компании осуществляют обслуживание трубопроводов различных видов, поэтому это деление условно.

Основные компании-потребители были описаны выше в пункте 1.1.3.

Ценообразование на рынке

Ниже представлены цены на продукцию одного из крупнейших производителей полиэтиленовых фитингов – ООО «…».

Таблица 1.5 Актуальные цены на фитинги в ООО «…», руб./шт.

d*, мм.	Цена
	ПЭ 100, SDR 11	ПЭ 100, SDR 13,6	ПЭ 100, SDR 17	ПЭ 100, SDR 21	ПЭ 100, SDR 26
Отвод 90° сварной
900
1000
1200
1400
1600
Отвод 45-60° сварной
900
1000
1200
1400
1600
15-30° сварной
900
1000
1200
1400
Тройник сварной
63x32
110x32
110x63
110x90
160x32
160x63
160x110
225x63
225x110
225x160
315x63
315x110
315x160
315x225
400x110
400x160
400x225
400x315
500x110
500x160
500x225
500x315
500x400
630x315
630x400
630x500

Источник: …

ОРГАНИЗАЦИОННЫЙ ПЛАН

План по персоналу

На рассматриваемом производстве будет работать ** сотрудник, из них ** – производственный персонал (таблица 2.1.):

Таблица 2.1 Персонал и зарплата

№	Наименование должности	Кол-во работников	З/п 1 работника, тыс. евро/мес.	Итого ФОТ, тыс. евро
1	Административно-управленческий персонал
1.1	Генеральный директор
1.2	Главный бухгалтер
1.3	Бухгалтер
1.4	Главный инженер
1.5	Менеджер по продажам
1.6	Менеджер по обеспечению логистики
1.7	Секретарь
2	Производственный персонал
2.1	Начальник смены
2.2	Оператор
2.3	Крановщик
3	Вспомогательный персонал
3.1	Охранник
3.2	Грузчик
3.3	Уборщик
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, средний объем месячного ФОТ составит ... евро. Средняя заработная плата в данной компании – … евро.

Ниже представлена структура ФОТ проекта (рис. 2.1):

Рисунок 2.1 Структура ФОТ

***

Источник: аналитика MegaResearch

**% ФОТ составляет зарплата производственного персонала, доля в общей структуре зарплаты АУП составляет **%, обслуживающего персонала – **%.

Схема взаимодействия с партнерами

Ниже на схеме представлена схема взаимодействия с поставщиками и с покупателями:

Рисунок 2.2 Схема взаимодействия с контрагентами

…

План-график работ по проекту

Этапы реализации проекта приведены в таблице 2.2:

Таблица 2.2 График реализации проекта

Этап проекта	Начало работ	Длительность, дней	Конец работ
Обоснование инвестиционного проекта и управленческое решение
Получение финансирования
Покупка земельного участка
Строительство производственной базы
Поставка оборудования и техники
Привлечение персонала
Закупка сырья и материалов
Пуско-наладочные работы
Запуск работ

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

График реализации проекта в графическом виде представлен на рисунке 2.3:

Рисунок 2.3 График реализации проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, начало работы компании запланировано на …

Источники, формы и условия финансирования

В проекте планируется использование собственных средств и средств, полученных в рамках кредитования. Собственные средства будут направлены на первоначальные вложения в первый месяц финансирования, а также на финансирование дефицита CF (cash-flow) до … Основные средства – **% от общего объема инвестиций – это кредитование.

Рисунок 2.4 Структура финансирования

***

Источник: Расчеты финансовой модели

Параметры кредита: ставка – **%, срок кредитования – …

Ниже приведен график финансирования проекта (рисунок 2.5):

Рисунок 2.5 Финансирование инвестиционного проекта, тыс. евро

Источник: аналитика MegaResearch

Проект нуждается в финансировании до …

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

Исходные данные и допущения

При экономической оценке проекта был принят 7-ми летний горизонт планирования. Допущения, принятые в проекте описаны ниже.

Допущения о продукции

Продукцией данной компании являются:

Полиэтиленовые трубы;

Фитинги;

Производство вторичного полиэтилена.

Для расчетов данного проекта используется показатель среднемесячного объема производства с учетом планов Инициаторов проекта и производительности оборудования, ежемесячно планируется производить около … тонн продукции (это составляет … тонн готовой продукции в год). Первая партия будет отгружена в …

Допущения о цене

В проекте принята средняя стоимость реализации:

Полиэтиленовые трубы – … евро/тонну;

Фитинги – … евро/тонну;

Производство вторичного полиэтилена – … евро/тонну.

Допущение о плане продаж

Средний уровень производства по году составляет … тонн продукции в месяц и обусловлен мощностью оборудования и спросом на рынке.

Допущения об инвестиционных издержках

Инвестиционные издержки подразделены на 2 категории: первоначальные затраты на создание компании и оборотные средства проекта. Для определения суммы необходимого первоначального оборотного капитала был произведен прогнозный расчет прибылей и убытков по текущей деятельности компании до момента выхода на самоокупаемость.

Допущения о потребности в первоначальных оборотных средствах

Для расчета первоначальных оборотных средств был произведен анализ перечня необходимых ресурсов для осуществления всей текущей деятельности в рамках проекта. В данные перечень вошли такие категории затрат как:

Административные затраты;

Фонд оплаты труда сотрудников;

Прочие затраты.

Допущение о ставке дисконтирования

В проекте была принята ставка дисконтирования **% в год. Ниже приведем обоснование расчета данного показателя.

Метод кумулятивного построения основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия. Расчёты производят по формуле:

где r – ставка дисконтирования; rб – базовая (безрисковая или наименее рискованная) ставка; Ri – премия за i-вид риска; n – количество премий за риск. Представим ниже расчет по данной методологии.

Таблица 3.1. Определение стоимости собственного капитала

Фактор оценки	Экспертная оценка, %
Размер безрисковой ставки
Размер поправки за страновой риск
Размер поправки за отраслевой риск
Размер поправки за прочий риск
Стоимость собственного капитала

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, на основании этого определялась норма ставки дисконтирования.

Таблица 3.2. Определение ставки дисконтирования

Составляющие	%
Доля собственного капитала
Доля заемного капитала
Стоимость собственного капитала
Стоимость заемного капитала
Итого ставка дисконтирования

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, экспертный расчет ставки дисконтирования составил **% годовых.

Допущения о выручке, прогнозах прибылей и убытков (ППиУ) и движения денежных средств (ДДС)

Для построения планов выручки, ППиУ и ДДС были использованы все вышеперечисленные показатели.

Номенклатура и цены

Для расчета в данном проекте была принята следующая номенклатура и цена продукта:

Таблица 3.3 Номенклатура и цены

Продукт	Единица измерения	Средние объемы работ, тн/мес.	Цена, евро/тн
Полиэтиленовые трубы	евро/тн
Фитинги	евро/тн
Производство вторичного полиэтилена	евро/тн

Источник: данные Заказчика, расчеты MegaResearch

Стоимость, указанная в таблице, является усредненной в течение года.

Инвестиционные издержки

Капитальные затраты, которые потребуются на создание завода приведены в таблице 3.4:

Таблица 3.4 Инвестиционные издержки проекта, тыс. евро

№	Капитальные затраты	Цена, тыс. руб.	Кол-во	Стоимость, тыс. евро
1	Подготовительные работы
1.1	Разработка бизнес-плана
1.2	Покупка земельного участка
1.3	Разработка проектной документации
2	Строительно-монтажные работы
2.1	Строительство производственных помещений
2.2	Монтаж и запуск (экструдер ALG W 150)
2.3	Монтаж и запуск (шредер AL_SHR 13)
2.4	Монтаж и запуск (ТПА Haitian - AU28000 II)
2.5	Монтаж и запуск (ТПА Haitian JUPITER II)
2.6	Монтаж и запуск (производство труб)
2.7	Монтаж и запуск (FS-VWL710-0716)
2.8	Монтаж и запуск (FS-SWL-0716)
2.9	ЛЭП, подстанция и трансформатор
2.10	Водопровод
2.11	Ограждающие конструкции
2.12	КПП
2.13	Освещение
3	Оборудование и техника
3.1	Экструдер ALG W 150 (без НДС)
3.2	Однороторный шредер AL_SHR 13 (без НДС)
3.3	ТПА Haitian - AU28000 II /126000 ( без НДС )
3.4	ТПА Haitian JUPITER II /14600 ( без НДС )
3.5	Оборудование для производства труб (без НДС)
3.6	FS-VWL710-0716 (без НДС)
3.7	FS-SWL-0716 (без НДС)
3.8	Пресс-формы
3.9	Автопогрузчик вилочного типа
4	Дополнительные расходы
4.1	Униформа
4.2	Маркетинговая компания (вкл. разраб-ку сайта)
4.3	Таможенный сбор (экструдер ALG W 150)
4.4	Ввозной НДС (экструдер ALG W 150)
4.5	Страхование (экструдер ALG W 150)
4.6	Транспортировка (экструдер ALG W 150)
4.7	Таможенный сбор (шредер AL_SHR 13)
4.8	Ввозной НДС (шредер AL_SHR 13)
4.9	Страхование (шредер AL_SHR 13)
4.10	Транспортировка (шредер AL_SHR 13)
4.11	Таможенный сбор (ТПА Haitian - AU28000 II)
4.12	Страхование (ТПА Haitian - AU28000 II)
4.13	Транспортировка (ТПА Haitian - AU28000 II)
4.14	Таможенный сбор (ТПА Haitian JUPITER II)
4.15	Страхование (ТПА Haitian JUPITER II)
4.16	Транспортировка (ТПА Haitian JUPITER II)
4.17	Таможенный сбор (производство труб)
4.18	Ввозной НДС (производство труб)
4.19	Страхование (производство труб)
4.20	Транспортировка (производство труб)
4.21	Таможенный сбор (FS-VWL710-0716)
4.22	Ввозной НДС (FS-VWL710-0716)
4.23	Страхование (FS-VWL710-0716)
4.24	Транспортировка (FS-VWL710-0716)
4.25	Таможенный сбор (FS-SWL-0716)
4.26	Ввозной НДС (FS-SWL-0716)
4.27	Страхование (FS-SWL-0716)
4.28	Транспортировка (FS-SWL-0716)
4.29	Непредвиденные расходы (5%)
4.30	Страховой депозит
5	Оборотные активы
5.1	Закупка сырья
Итого капитальные затраты
Покрытие дефицита кэш-фло
Всего инвестиции в проект

* Данные могут быть изменены в процессе проектирования и закупки материалов.

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На рисунке приводится структура категорий инвестиций на реализацию проекта:

Рисунок 3.1 Структура инвестиций в проект, %

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Как видно из диаграммы, большую часть инвестиций проекта составляют затраты на …

Потребность в первоначальных оборотных средствах

Потребность в первоначальных оборотных средствах складывается, в первую очередь из расходов на закупку сырья.

Оборотные средства учтены в инвестиционных издержках данного проекта и составляют ... евро, что в структуре инвестиционных издержек занимает 4% от совокупного размера капиталовложений.

Налоговые отчисления

В проекте планируется применять общую систему налогообложения. Под общим налоговым режимом (или как его часто называют ОСН), подразумевается режим выплаты налогов, установленный для организаций с различными организационно-правовыми формами. Предприятия, которые пользуются ОСН, ведут полный учет с использованием всех бухгалтерских счетов, а также аналитики и субсчетов. Помимо этого, такие организации должны заполнять налоговые регистры с числом, не превышающим сотню. Основные налоги режима показаны в таблице 3.5:

Таблица 3.5 Налоговое окружение при ОСН

Период	Ставка
Налог на прибыль
ФОТ
Страховые взносы в пенсионный фонд РФ
Фонд социального страхования РФ
Федеральный фонд обязательного медицинского страхования
Налог на имущество
Земельный налог
НДС

Источник: Налоговый кодекс РФ

Помимо этого, в пенсионный фонд должны быть ежемесячно внесены взносы и ежеквартальные отчеты, а также дважды в год отчетность по индивидуальным сведениям. В фонд страхования выплаты также осуществляются ежемесячно, а отчеты предоставляются ежеквартально.

Операционные издержки (постоянные и переменные)

Постоянные издержки проекта представляют собой затраты на проект, не зависящие от изменения объема производства. К ним относятся, как правило, затраты на обслуживание и управление. Основные постоянные издержки представлены в таблице 3.6:

Таблица 3.6 Постоянные издержки, тыс. евро

№	Показатель	Расход	Тыс. евро в мес.
1	Обслуживание оборудования и техники
2	Сбытовые и маркетинговые затраты
3	Зарплата АУП + вспомогат. персонал	Лист "Персонал"
4	Услуги производственного характера
5	Коммунальные платежи
6	Юридическое сопровождение бизнеса (аутсорсинг)
7	Связь и интернет
8	Вывоз отходов
9	Затраты на спецодежду
10	Канцелярские расходы
	ИТОГО

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Ниже представлена структура постоянных издержек проекта:

Рисунок 3.2 Структура постоянных издержек, %

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Большая часть постоянных затрат приходится на …

Переменные издержки проекта – это затраты на сырье и материалы, необходимые для производства:

Таблица 3.7 Переменные издержки, тыс. евро

№	Закупка сырья	Средние затраты в мес., тыс. евро
1	Полиэтилен в гранулах для фитингов и труб
2	Сырьё для производства вторичного полиэтилена
3	Комплектующие для электросварных фитингов
4	Электричество
5	Зарплата производственного персонала
	Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Ниже представлена структура переменных издержек проекта:

Рисунок 3.3 Структура переменных издержек, %

***

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Большая часть постоянных затрат приходится на …

План продаж

В данном проекте предполагается ежемесячное производство и реализация в среднем … тонн продукции. Реализация продукции начнется с момента введения завода в эксплуатацию и выпуска первой партии и намечена на …

План продаж по годам прогнозного периода показан в таблице:

Таблица 3.8 План продаж по годам, тонн

Период	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.
Полиэтиленовые трубы
Фитинги
Производство вторичного полиэтилена
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Ниже представлена динамика производства за планируемый период (2017 – 2022 гг.).

Рисунок 3.4 Динамика производства, тонн

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее, с 2017 года планируемая динамика производства не изменится.

Расчет выручки

Расчет выручки формируется на основе плана продаж и стоимости на продукцию. План выручки в первые годы реализации представлен в таблице:

Таблица 3.9 План выручки в по годам, тыс. евро

Период	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.	2022 г.
Полиэтиленовые трубы
Фитинги
Производство вторичного полиэтилена
Итого

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Далее (пункт 3.9) рассмотрим прогноз прибылей и убытков до 2022 года.

Прогноз прибылей и убытков

Отчет о прибылях и убытках по годам показан в таблице 3.10:

Таблица 3.10 Отчет о прибылях и убытках, тыс. евро

Статья доходов / расходов	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
Выручка от реализации
Первоначальные издержки
Переменные издержки
Валовая прибыль
Постоянные издержки
Налоги (кроме налога на прибыль)
EBITDA
EBITDA, % (к выручке) средняя
Амортизация ОС
EBIT
Выплата процентов по кредитам и займам
Прибыль (Убыток) до налогообложения
Налог на прибыль
Нераспределенная прибыль
Нераспределенная прибыль нарастающим итогом
Чистая прибыль
Рентабельность продаж

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Прогноз движения денежных средств

Прогноз движения денежных средств по годам показан в таблице 3.11. Прогноз движения денежных средств по месяцам показан в приложении.

Таблица 3.11 Прогноз движения денежных средств, тыс. евро

	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ИДП)
Капитальные вложения
ОПЕРАЦИОННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ОДП)
Выручка итого
Расходы итого
Переменные издержки
Постоянные издержки
Начисленные налоги и платежи
Выплаты процентов по кредиту
ФИНАНСОВЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК (ФДП)
Собственные средства
Заемные средства
Выплата тела долга
Чистый денежный поток (ЧДП)
ЧДП нарастающим итогом

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Анализ эффективности проекта

Методика оценки эффективности проекта

Оценка инвестиционных проектов производится по следующим основным показателям:

Чистая приведенная стоимость NPV

Индекс рентабельности PI

Срок окупаемости PBP

Дисконтированный срок окупаемости DPBP

Внутренняя норма доходности IRR

Показатели эффективности проекта

Показатели эффективности инвестиционного проекта позволяют определить эффективность вложения средств в тот или иной проект. При анализе эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели эффективности инвестиций: Чистый дисконтированный (приведенный) доход (денежный поток); Чистая приведенная стоимость, NPV; период (срок) окупаемости, PBP; Дисконтированный период окупаемости, DPBP; Внутренняя норма доходности (рентабельности), Норма возврата инвестиций, IRR (модифицированная норма возврата инвестиций, MIRR); Индекс прибыльности, индекс рентабельности, индекс доходности, PI.

Чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, общепринятое сокращение — NPV (ЧДД)) – сумма дисконтированных одновременных разностей между выгодами и затратами по проекту. Сумма денежных потоков (поступлений и платежей), связанных с операционной и инвестиционной деятельностью, приведенных (дисконтированных) на момент начала осуществления инвестиций.

Чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле 1.

(1)

Где i — ставка дисконтирования;

CFt – чистый денежный поток периода t;

T – длительность проекта в периодах.

Расчёт NPV — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временной стоимости денег. Если NPV больше 0, то инвестиция прибыльна, а если NPV меньше 0, то инвестиция убыточна.

С помощью NPV можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим NPV).

Положительные качества NPV:

чёткие критерии принятия решений

показатель учитывает стоимость денег во времени (используется коэффициент дисконтирования в формулах).

Отрицательные качества NPV:

показатель не учитывает риски.

не учитываются вероятность исхода события, так как все денежные потоки и коэффициент дисконтирования являются прогнозными значениями.

Внутренняя норма доходности (IRR)

При неоднородных денежных потоках, как в рассматриваемом проекте, может применяться соответствующий аналог IRR – модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR).

Алгоритм расчета предусматривает выполнение нескольких процедур. Прежде всего рассчитываются суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков, причем и дисконтирование, и наращение осуществляются по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Далее определяется ставка дисконтирования, уравнивающая суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость, которая в данном случае как раз и представляет собой MIRR. Итак, общая формула расчета имеет вид:

(2)

Где OF, — отток денежных средств в N -м периоде (по абсолютной величине);

IF, — приток денежных средств в N -м периоде;

г — стоимость источника финансирования данного проекта;

п — продолжительность проекта.

Заметим, что формула имеет смысл, если терминальная стоимость превышает сумму дисконтированных оттоков.

Индекс доходности инвестиций (PI)

Индекс прибыльности (profitability index, PI) – дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта (NPV) на единицу вложений. Показывает относительную прибыльность проекта.

Индекс прибыльности PI рассчитывается по формуле 3.

(3)

Значения PI:

Для эффективного проекта PI должен быть больше 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока NPV положителен.

Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости (Payback period, PBP) – ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых денежных поступлений. Время, за которое поступления от оперативной деятельности предприятия превысят затраты на инвестиции.

Период окупаемости PBP рассчитывается по формуле 4.

PBP= Investments/ACF (4)

Где Investments – начальные инвестиции;

ACF – Annual Cash Flow (среднегодовая сумма чистого денежного потока).

Дисконтированный срок окупаемости ( DPBP)

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP) – срок окупаемости (см. выше), но с учетом дисконтирования.

Дисконтированный срок окупаемости DPBP рассчитывается по формуле 5.

(5)

Где t — , t + - период, когда наблюдался отрицательный и положительный NPV.

Анализ эффективности проекта

Основные финансовые показатели показаны в таблице 3.12:

Таблица 3.12 Показатели эффективности инвестиций

Показатели эффективности инвестиций
Период расчета (горизонт планирования), мес.
Чистый доход (NV), тыс. евро
Чистый дисконтированный доход (NPV), тыс. евро
Внутренняя норма доходности (IRR), % в год
Индекс доходности (PI), ед.
Период окупаемости (PB P ), мес.
Дисконтированный период окупаемости (DPB P ), мес.
Инвестиции в проект, тыс. евро
Средняя рентабельность продаж по проекту, %
Чистая прибыль (накопительная), тыс. евро
Ставка дисконтирования, %

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

По данным исследования видно, что проект является выгодным. Он окупится через ... Срок окупаемости с учетом дисконтирования составит ... Чистая прибыль проекта составит около … евро до 2022 г. На рисунке 3.5 показан график NPV проекта:

Рисунок 3.5 График NPV проекта

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

На графике NPV мы видим возрастание чистой приведенной стоимости проекта по годам его реализации.

Чистый денежный поток NPV, равный …

Внутренняя норма доходности составила …

Показатель PI, равный …

АНАЛИЗ РИСКОВ ПРОЕКТА

Количественный анализ рисков

В таблице 4.1 показана чувствительность проекта к изменениям внешних условий рынка:

Таблица 4.1 Анализ чувствительности

Показатель	NPV, тыс. евро			IRR
Базовое значение	6 588			22%
Отклонения	∆	%	∆		%
Снижение цены продукции на 5%
Снижение объема производства на 5%
Увеличение цены сырья на 5%
Увеличение инвестиций на 5%

Продолжение

Показатель	PI , ед.			PB , мес.
Базовое значение	1,57			48,6
Отклонения	∆	%	∆		%
Снижение цены продукции на 5%
Снижение объема производства на 5%
Увеличение цены сырья на 5%
Увеличение инвестиций на 5%

Источник: расчеты финансовой модели

По результатам проведенного анализа наблюдается наибольшая зависимость проекта от …

Качественный анализ рисков

Основные возможные риски, вероятность их реализации, степень опасности и пути снижения рисков показаны в таблице ниже.

Таблица 4.2 Основные риски проекта

Риск	Вероятность и степень опасности. Проявления негативного влияния	Средства нивелирования риска
Производственные риски
Поломка технологического оборудования
Нехватка квалифицированного персонала
Срыв поставок сырья и материалов
Рыночные риски
Демпинг цен конкурентов
Увеличение цен на сырье
Финансовые риски
Задержка оплат от потребителей
Нехватка оборотных средств в инвестиционной фазе предприятия

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Таким образом, по мнению аналитиков MegaResearch наиболее существенными рисками проекта будут:

Рисунок 4.1 Оценка рисков проекта

***

* Оценка выведена из 3-бальной шкалы с учетом вероятности события

Источник: анализ и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности проекта

Точка безубыточности определяет, каким должен быть объем продаж для того, чтобы предприятие работало безубыточно, могло покрыть все свои расходы не получая прибыли. Для расчета точки безубыточности надо разделить издержки на две составляющие:

Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению производства (объему оказания услуг).

Постоянные затраты — не зависят от количества оказанных услуг (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций.

Для данной компании график точки безубыточности будет выглядеть следующим образом (рисунок 4.2):

Рисунок 4.2 График точки безубыточности, тыс. евро

Источник: аналитика и расчеты MegaResearch

Точка безубыточности имеет большое значение в вопросе стабильности компании и ее платежеспособности. Так, степень превышение объемов продаж над точкой безубыточности определяет запас финансовой прочности (запас устойчивости) предприятия.

На графике точки безубыточности видим, что компания должна реализовывать товара на не менее ... евро в месяц, чтобы получать прибыль от реализации.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Отчет о движении денежных средств по месяцам, тыс. евро